STO - tương lai của gọi vốn đầu tư

STO - tương lai của gọi vốn đầu tư

STO - Mô hình vận hành token chứng khoán với các tính năng mới ngày càng trở nên thu hút các nhà đầu tư, mở ra một tương lai mới với các mô hình kinh doanh hiệu quả!

Xem thêm:

Đây là phần đầu tiên của loạt bài viết gồm 2 phần liên quan đến “ưu đãi cổ phần token” – Security Token Offerings (STO). Tại đây giải thích lý do tại sao các mô hình STO đang ngày càng trở nên phổ biến. Phần thứ 2 sẽ hướng dẫn các thực hiện một mô hình STO đúng cách.

2017 là bước khởi đầu cho việc huy động vốn thông qua mua bán coin. Kể từ đó, hơn 22 tỷ đô là đã được huy động cho các công ty dưới mọi quy mô, từ các startup sản phẩm đến công ty có cổ phiếu giao dịch công khai trên thị trường chứng khoán truyền thống. Cơn sốt này được thúc đẩy nhờ sự gia tăng của BTC và ETH, bên cạnh đó là sự ra đời của các công cụ giúp tăng tính thanh khoản.

Initial coin offerings - ICO nghĩa là giai đoạn một công ty, tổ chức phi lợi nhuận hoặc cá nhân tạo ra một giá trị kỹ thuật số - token, và bán nó đi. Token được lưu hành trong hệ thống blockchain, là một công nghệ bất biến và có thể truy cập toàn cầu. Cho những người chưa từng nghe qua, thì công nghệ blockchain bắt đầu trở nên phổ biến nhờ vào sự tồn tại tương quan với Bitcoin, tiền điện tử. Bằng cách xây dựng token trên blockchain, ICO token dễ dàng được sản xuất, lưu trữ, và gửi đi cho bất kỳ ai trên khắp thế giới. Ban đầu, các công ty sẽ bán những các mã token tiện ích, sẽ được sử dụng sau khi nền tảng tương ứng được xây dựng. Tuy nhiên, do nhu cầu trong thanh khoản token, các thị trường đầu cơ thứ cấp bắt đầu xuất hiện, cho phép các nhà đầu tư mua và sau đó bán token với giá cao hơn, thường là bằng các đơn đặt hàng có cường độ.

Sau đó, các công ty sẽ bắt đầu tập trung các dịch vụ của họ vào khía cạnh đầu tư token, trái ngược với mục tiêu tiện ích đặt ra ban đầu. Kết quả là, dù cố ý hay không, STO ra đời. Trong khi sự thay đổi nhắm đến mục tiêu gọi vốn nhanh hơn từ thị trường quốc tế bởi những nhà đầu tư giàu tiền mặt, một sự đầu tư tập trung, cho dù đó là hợp đồng giấy hay hợp đồng token hóa, đã biến một hình thức huy động vốn không được kiểm soát trở nên có quy định.

https://thumbor.forbes.com/thumbor/960x0/https%3A%2F%2Fblogs-images.forbes.com%2Fjonathanchester%2Ffiles%2F2019%2F02%2Fgordon-einstein.jpg

Gordon Einstein

Tôi đã trao đổi với Gordon Einstein, luật sư người Mỹ, người đứng đầu văn phòng Distributed Labs, và là tư vấn viên của hơn 20 công ty Blockchain, để tìm hiểu về các loại token khác nhau và token ưu đãi.

“Chứng khoán, cho dù có dựa trên nền tảng blockchain hay không, về cơ bản cũng là một hợp đồng đầu tư có tính pháp lý, nhằm bảo đảm vốn đầu tư hay nguồn thu. Để trở thành một hợp đồng chứng khoán, trong đó phải có một bên đối tác tích cực, chẳng hạn như một công ty phát hành cổ phiếu. Khi mọi người bàn luận về token chứng khoán, họ thường so sánh với các loại chứng khoán truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu, nhưng token chứng khoán được mã hóa trên một blockchain để tăng tính thanh khoản và minh bạch. Tương tự như thế, các token tiện ích tiền chức năng được bán cho các nhà đầu tư với kỳ vọng hoàn vốn là một chứng khoán.

STO hiện chưa có một lịch sử huy hoàng. Cuối năm 2017, Ủy ban sàn giao dịch và chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã nêu rõ rằng các token tiện ích tiền chức năng được bán với kỳ vọng về lợi nhuận thực chất làm một chứng khoán ưu đãi. Điều này châm ngòi cho sự hình thành các quy định về STO. Vào đầu năm 2018, công ty Inwage của tôi đã vận hành một mô hình STO: token Moria trị giá 50 triệu USD phát hành bởi công ty GS Mining.

Tuy nhiên, ngay sau đó đã phát sinh vấn đề. Áp lực ngày càng tăng từ các nhà quản lý chứng khoán quốc tế khiến các sàn giao dịch tiền điện tử không thể niêm yết các token chứng khoán lên sàn, những vấn đề này lại không gặp phải đối với tiền điện tử truyền thống hay token tiện ích. Các thị trường thứ cấp cho phép lưu hành token chứng khoán từng là là các sàn giao dịch ngang hàng và đa cấp, có tính thanh khoản thấp và kém thân thiện với người dùng. Dẫn đến hệ quả kìm hãm thị trường ICO và STO.

Công ty con của overstock.com, tZero, sàn giao dịch kỹ thuật số trụ sở tại Hoa Kỳ, đã bắt đầu giao dịch token chứng khoán đầu tiên của họ vào tháng 1. Các token của họ đã đạt được 134 triệu USD trong lần STO đầu tiên cho các nhà đầu tư thông qua tài khoản môi giới tại Dinosaur Financial Group, LLC. Trong vòng 1 ngày đầu tiên, sàn đã thực hiện được 50 lượt giao dịch. Thông qua 1 vụ mua lại gần đây, họ có được kết nối lập trình trực tiếp với hơn 150 công ty môi giới khác.

ICOrating.com cho thấy đến nay chỉ có 650 triệu USD được huy động từ STO. Tuy nhiên vẫn tồn tại một phần lớn các nhà phát hành có hứng thú với mô hình này. Khoảng một nửa các công ty mà tôi đang tư vấn lựa chọn vận hành STO thay vì ICO.

Tại sao lại là STO?

https://thumbor.forbes.com/thumbor/960x0/https%3A%2F%2Fblogs-images.forbes.com%2Fjonathanchester%2Ffiles%2F2019%2F02%2FtZERO-CEO-Saum-Noursalehi.jpg

CEO tZero Suam Noursalehi

Tôi đã trao đổi với CEO của tZero Saum Noursalehi để tìm hiểu về các lợi thế của STO. Một cách đơn giản, ông nói:

“So với các giao dịch chứng khoán truyền thống với sự kém minh bạch và mất đến 3 ngày cho mỗi giao dịch, thì lợi ích của token chứng khoán là nó giúp thị trường thanh khoản tốt hơn, minh bạch hơn, có thể giao dịch 24/7 và có thể tiếp cận mới nhiều loại nhà đầu tư.

Những tài sản này có thể được mã hóa để có sự điều chỉnh tốt hơn. Các yếu tố như KYC và giới hạn giao dịch được cài đặt trực tiếp vào tài sản. Chứng khoán cũng có thể chia nhỏ bằng nhiều cách khác nhau, chẳng hạn như có quyền không bỏ phiếu hoặc trả 10% tổng doanh thu cho holder dưới dạng cổ tức.”

Bằng cách tận dụng tính linh hoạt của token chứng khoán, các thành phần giá trị của công ty có thể được dùng để thanh khoản, giao dịch và đầu tư. Tương tự với 2 dự án mà tôi là cố vấn như Trung tâm Ung thư Hoa Kỳ (UCC) và dự án Torus.

https://thumbor.forbes.com/thumbor/960x0/https%3A%2F%2Fblogs-images.forbes.com%2Fjonathanchester%2Ffiles%2F2019%2F02%2FWebster-1200x760.jpg

Kenneth Webster

UCC là một mạng lưới các phòng khám ung thư mới, thúc đẩy cơ quan lập pháp Right-To-Try cho bệnh nhân tiếp cận với các loại thuốc chữa bệnh mới đang trong quá trình thử nghiệm lâm sàng. Kenneth Webster, Esq, giám đốc điều hành của UCC giải thích họ theo đuổi STO vì

“Chúng tôi quan tâm đến khái niệm phân chia sự đóng góp dựa trên hợp đồng đầu tư. Theo đó các nhà đầu tư sẽ tham gia vào mô hình chia sẻ doanh thu và việc thành lập các sàn giao dịch STO đưa ra một nền tảng nhằm thanh lý các hợp đồng thông minh này trong tương lai gần.”

 

https://thumbor.forbes.com/thumbor/960x0/https%3A%2F%2Fblogs-images.forbes.com%2Fjonathanchester%2Ffiles%2F2019%2F02%2FTomasz-1-1200x791.jpg

CEO của Torus

Torus là công ty con của Nova Energia, một nhà phát triển trang trại gió cấp châu Âu với các mối quan hệ đối tác với Santander và AES. Giám đốc điều hành Torus, Tomasz Drzazgowski, giải thích

“Với ứng dụng công nghệ blockchain, chúng tôi có thể mở rộng khả năng gây quỹ vượt ra khỏi phạm vi châu Âu hướng đến một lượng nhà đầu tư lớn hơn, đồng thời cung cấp các tùy chọn chia sẻ doanh thu cho holder và tạo điều kiện để các quỹ đầu tư được gọi vốn nhanh chóng.”

Mặc dù tình trạng thị trường gấu đang diễn ra đối với crypto, Wagner nhận định thị trường STO vẫn đang vận hành mạnh mẽ.

Đầu tiên, ông tuyên bố rằng các khoản thanh toán cổ tức của Keith là dựa trên các giao dịch USD trong mạng lưới phòng khám ngoại trú của UCC. Do đó, giá trị của khoản đầu tư là độc lập với dòng chảy của thị trường tiền điện tử. Thứ hai, ông giải thích rằng công ty của ông đưa ra một hàng rào giúp các nhà đầu tư chống lại sự biến động ngày càng tăng của thị trường crypto. Cuối cùng, ông tiết lộ rằng các nhà đầu tư vẩn rất quan tâm đến đầu tư USD. Giá trị từ STO đến từ khả năng tự động hóa và phân chia hợp đồng chia sẻ doanh thu.

Sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với STO đang tăng lên, vì nó cung cấp các lợi ích thanh khoản tiền điện tử mà không có rủi ro.

Lambert Despaux, đối tác đầu tư Scheme - một quỹ tập trung vào blockchain có trụ sở tại Malta, và là nhà phân tích vốn cổ phần tư nhân, đồng tình với Wagner.

“Một trong những ý tưởng tuyệt vời xuất hiện từ sự cường điệu bong bóng ICO là token chứng khoán. Vì nó tạo tính thanh khoản tốt hơn cho tất cả các loại tài sản. Một ví dụ tuyệt vời là đối với các tài sản có giá trị cao thì rất khó tiếp cận. Nếu ban đầu chúng tôi đầu tư vào bất động sản manhattan, chúng tôi sẽ bị loại khỏi thị trường vì chi phí bỏ ra quá cao hoặc phải đầu tư vào một Ủy thác đầu tư bất động sản, nơi sẽ giao dịch danh mục đầu tư của chúng tôi với các tài sản khác. Số hóa bất động sản là cơ hội để đầu tư với quyền sở hữu chia sẻ. Thông qua token chứng khoán, chúng tôi có thể sở hữu tài sản và xây dựng danh mục đầu tư vào từng loại tài sản một cách cụ thể. Điều này có thể được áp dụng bằng cách đầu tư vào các khu vực nhất định hoặc đầu tư vào chứng khoán của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Đó là lý do tại sao chúng tôi dự định đầu tư vào các công ty có cơ sở hạ tầng dành riêng cho việc phát hành, số hóa và giao dịch token chứng khoán.

Thị trường minh bạch, kết nối toàn cầu cho phép các hợp đồng đầu tư thanh khoản có thể được chuyển nhượng ngay lập tức cho cả nhà phát hành và nhà đầu tư, chúng ta có thể thấy việc tạo ra một tiêu chuẩn mới cho cổ phần ưu đại công khai. Cơ sở hạ tầng hiện đã có nhưng sự đổi mới của token chứng khoán không chỉ dừng lại ở mô hình phân phối doanh thu và thanh khoản.

Token chứng khoán sẽ tạo điều kiện cho hàng loạt các hạng mục đầu tư mới. Cac nhà đầu tư cá nhân của một token chứng khoán nhất định có thể chọn bán bớt một phần tiền lãi hoặc phần cổ tức của toàn bộ vốn trong một thị trường thứ cấp. Các nhà môi giới có thể lưu giữ các token chứng khoán bỏ phiếu và bán chúng vào thị trường quốc tế. Việc tích lũy cổ phần tối thiểu có thể cung cấp quyền truy cập vào các lợi ích hệ thống khác nhau hoặc tạo thành viên cho 1 câu lạc bộ. Hoặc ngay cả các tổ chức tự do phi tập trung, các công ty tồn tại hoàn toàn dựa trên blockchain, có thể có các cơ chế quản trị bao gồm việc các holder ưu tiên được biểu quyết trực tiếp vào hợp đồng. Các cơ hội chị bị giới hạn bởi trí tưởng tượng.

Từ năm 2013, tôi đã vận hành Bitwage, một giải pháp thanh toán phổ biến nhất được xây dựng dựa trên Bitcoin, với tư cách là người sáng lập và chủ tịch, Tôi viết về tinh thần kinh doanh trong blockchain – Jonathan Chester.

Nguồn: www.forbes.com